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环保风暴不可低估 铝价上行压力大

放大字体  缩小字体 发布日期:2017-08-23  浏览次数:1254
 9月督查重点:9月底前,城市行政区域内所有燃煤锅炉排放的二氧化硫、氮氧化物和颗粒物大气污染物执行特别排放限值,依法查处超标排放行为。督查各地是否完成错峰生产方案及名单制定工作,重点行业中不执行错峰生产的企业,要根据承担任务核定最大允许生产负荷,并按《工作方案》要求进行审批或备案。

10月督查重点:京津冀及周边“2+26+3城”环保政策要求,在冬季采暖季,不能达到特别排放限值的炭素企业全部关停,达到排放值的企业也将限产50%。

环保部对攻坚行动做出的系统部署将聚焦重点区域、重点行业,统筹好督查与巡查工作,督促地方及时做好信息公开,实行量化问责,进一步巩固督查成果,坚决杜绝“散乱污”企业的异地转移和死灰复燃,扎实做好秋冬季大气污染防治工作。

受中国供给侧改革影响,目前中国市场山东地区和新疆地区均有电解铝减产情况,但是中铝等企业也有电解铝新增产能将要释放,对于阳极的需求量也会增加,但是预计增加的阳极需求量会小于新增加的阳极产能,据统计,2017年下半年全国预焙阳极新增产将达到320多万吨,目前正在建设的阳极新增产能主要集中在山东地区,其中较大的有山东信发、魏桥、索通、天阳碳素等。但供暖季对炭素行业生产限制较大,阳极供应增加的局面或将在供暖季结束后发生。

整体看来,利多因素仍然较多。首先环保压力的常态化导致阳极原材料、阳极成品一直处于供应不足状态。其次,为应对供暖季碳素企业限产50%,多数铝厂已开始阳极备货。另外按以往经验,新疆各个铝厂会因为冬季大雪封路,在9月提前进行阳极备货,而由于今年阳极一直处于紧缺状态,备货时间将会提前。综合来看,今年预焙阳极市场很大可能将不会出现淡季,阳极价格也将持续走高,我们预计铝用碳素价格或将上涨至5000元/吨以上。

经测算,(1)假设在现有产能结构下,无违规产能关停也无新产能投放,要维持目前的电解铝产量,氧化铝存在缺口350万吨,预焙阳极存在缺口100万吨;(2)假设电解铝违规产能全部关停,电解铝、预焙阳极新产能全部投产,估算氧化铝的缺口会减少为40万吨左右,预焙阳极从供给短缺转为过剩,这个假设的重要前提是,预焙阳极新产能大规模投放;(3)假设在采暖季行业限产的情况下,电解铝违规产能全部关停,新产能继续投放,估算氧化铝缺口为800万吨,预焙阳极缺口为150万吨。

因此预焙阳极和氧化铝是需重点关注子版块,预焙阳极唯一标的是索通发展,现有预焙阳极产能86万吨,其中山东德州产能27万吨、甘肃嘉峪关产能59万吨。山东德州产能在采暖季会受限产影响,估算影响产能7-8万吨左右,不到总产能的10%,影响较小。估算公司今年利润接近7个亿左右,预计未来预焙阳极的价格仍有20%以上的涨幅,年化利润10-12亿元,估值12X-15X,在目前的股票价格下,还有比较大的上涨空间。因此预焙阳极推荐索通发展。

市场情况:持货商报价略挺出货谨慎,中间商及下游亦观望居多,逢低少量采购,交投较为僵持,成交平平。业者表示,短期铝价或高位回调释放风险,但长期来看,供给侧改革预期使得大概率后期减产将逐步落实,库存减少将支撑铝价。
 
关键词: 铝价
 
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